적정주가 구하는 공식 한방정리

1. 예상 EPS * 예상 PER

2. 현명한 초보투자자 공식

3. BPS, EPS, ROE

4. 목표시가총액 ÷ 발행주수

5. 사경인 회계사의 S-Rim 방식

 

1. 예상 EPS * 예상 PER

EPS Earning Per Share 란 주당 순이익으로 즉, 주식 1주가 얼마의 이익을 창출했는지 나타내는 수익지표

EPS = 당기순이익/주식수

EPS 가 높다 = 투자가치가 높다 = 경영실적이 양호하다 = 배당여력이 많다 = 주가에 긍정적 영향

PER (Price Earning Ratio) 란

현재 시장에서 매매되는 특정회사의 주식가격을 주당순이익으로 나눈 값

A 회사의 1주 = 10,000원

A 회사 1년 주당 순이익 = 1000원

A 회사의 PER = 10

 

A 회사 시가총액이 20,000억일때

A회사가 1년에 2,000억을 번다면 PER은 10

A회사가 1년에 1,000억을 번다면 PER = 20 = 고평가

A회사가 1년에 4,000억을 번다면 PER = 5 = 저평가

 

PER = 시가총액 / 순이익 = 주가 / 주당순이익

1억의 순이익을 보는 회사를 5억에 평가(시가총액 5억) 한다면 해당 회사의 PER은 5

 

PER은 기업에 대한 시장의 평가

PER가 높다 = 고평가

PER가 낮다 = 저평가

 

PER이 높다 = 고평가 = 현재의 이익은 낮아도 미래수익전망이 높아서 시장의 기대치가 높다.

PER이 낮다 = 저평가 = 현재의 이익은 많지만 미래수익전망이 낮아서 시장의 기대치가 낮다.

 

1. 예상 EPS * 예상 PER 로 삼성전자 적정주가를 구하면 다음과 같습니다.

네이버 금융 - 종목명 검색(삼성전자) - 종목분석 - 기업현황

Financial Summary 주재무제표(연간)

예상 EPS와 PER 5년치의 평균에 해당하는 값을 구해야 합니다. 

 

2. 현명한 초보 투자자 공식

적정주가 = (사업가치 + 재산가치 - 고정부채) / 발행주식수

사업가치 = 영업이익 x ((1-법인세율) / 기대수익률)

영업이익 = 전전기, 전기, 당기예상실적의 평균 또는 최근 3년간 영업이익의 평균

법인세율 = 25% 적용

기대수익률은 기대수익률과 기업대출금리의 중간값으로 구한다. 여기서는 S-RIM 공식 할인율을 적용

재산가치 = 유동자산 - (유동부채 x 1.2) + 투자자산

재산가치 = 회사가 보유하고 있는 현금과 토지 등 자산

유동자산 = 1년 이내 돈으로 바꿀 수 있는 자산

유동부채 = 만기가 1년 이내 도래하는 부채

투자자산 = 비유동자산 중에서 기업의 판매활동 이외의 장기간에 걸쳐 투자이익을 얻을 목적으로 보유하고 있는 자산

 

네이버 금융 - 종목명 검색(삼성전자) - 종목분석 - 재무분석

할인율 = 한국신용평가 BBB- 5년 국고채 수익률을 사용합니다. (2020.7.13.) 기준 7.90

 

EPS와 PER를 이용하는 공식은 해당 회사의 "이익" 부분에 초점

현명한투자자의 공식은 해당 회사의 이익 뿐만 아닌 자산부분까지 고려

EPS x PER = 42,913원

현명한 초보투자자 공식 = 90,538원

따라서 현명한초보투자자의 적정주가가 월등히 높다는 것은 삼성전자의 재무부분이 탄탄하다는 것을 말해줍니다.

 

3. BPS, EPS, ROE

적정주가 계산은 각 지표를 선으로 그어서 차트상에 표시한다.

= BPS

= EPS * 10

= ROE * EPS * 100

 

삼성전자의 적정주가는

= BPS = 38,975원

= EPS * 10 = 36,960원

= ROE * EPS * 100 = 53,142원

현재 삼성전자의 주가는 53,000원 으로 고평가되었다고 할 수 있습니다. 

 

4. 목표시가총액 / 발행주수

적정주가 = 목표시가총액 ÷ 발행주수

목표시가총액 = 지배주주순이익 x PER 로 계산이 됩니다.

지배주주순이익을 쓸 수 없는 경우 당기순이익을 사용할 수 있습니다. 

보통 지배주주순이익이 당기순이익보다 조금 작은 것이 일반적입니다.

 

지배주주순이익이 큰 차이를 보이며 당기순이익보다 작은 경우는 

대규모 지출투자 등으로 지배주주순이익이 왜곡되어 줄어든 경우라 할 수 있습니다. 

지배주주순이익이 큰 차이를 보이며 당기순이익보다 큰 경우

일시적인 금융소득이 발생했거나, 자산 매각, 일시적 발생 소득이 있어

지배주주순이익이 왜곡되었을 경우 당기순이익을 사용하게 됩니다.

 

해당 공식으로 구한 삼성전자의 적정주가는 41,859원입니다.

 

5. 사경인 회계사님의 S-Rim 

적정주가 = 기업가치 ÷ 유통주식수 - 자기주식수(자사주)) 로 구할 수 있습니다.

기업가치 = 자산가치 + 초과이익의 현재가치 = 자기자본 + 자기자본x(ROE-할인율) ÷ 할인율

할인율은 한국 신용평가 홈페이지(https://www.kisrating.com/ratingsStatistics/statics_apread.do)

의 BBB - 5년 채권수익률 값을 적용하게 됩니다. 

 

ROE가 계속 유지될 수 없으므로 ROE가 10%, 20% 낮아졌을 때 적정주가를 구해줍니다. 

보수적으로 계산!

ROE가 -10% 일 때 1차 매도가격

ROE가 -20% 일 때 매수 가격 으로 보게됩니다.

 

ROE - 10%, 기업가치 = 자기자본 + 자기자본 x (ROE - 할인율) ÷ 할인율 x [0.9 / (1+ 할인율 -  0.9)]

ROE - 20%, 기업가치 = 자기자본 + 자기자본 x (ROE - 할인율) ÷ 할인율 x [0.8 / (1+ 할인율 -  0.8)]

 

역시 값들은 Financial summary에서 각각 구하게 됩니다. 

 

국내주식 단위: 억 단위

해외주식 단위: 백만 단위

 

적정주가 구하는 엑셀 파일(파일첨부)

적정주가 구하는 공식.xlsx

0.70MB

적정주가 구하는 공식(삼성ㅋ).xlsx

0.70MB

출처: myrichlife.tistory.com/84

출처: www.youtube.com/watch?v=L7Tv18oHwZ4